深圳商报·读创客户端记者李薇九游体育app官网
2025年12月3日，把柄北交所审核样式动态，铜陵兢强电子科技股份有限公司（简称“兢强科技”）IPO审核状态为“提交注册”。可是，铝价波动毛利率承压、流动性病笃、募投样式折旧压力等多重风险交汇，使其上市之路仍有不笃定身分。
▲北交所网站截图。
据悉，兢强科技主要从事电磁线的研发、分娩及销售，是国内主要的铝基电磁线居品供应商之一，其中以漆包铝线为主。公司居品主要应用于家用电器和变压器领域，在工业电机、仪器边幅、电动用具等其他领域也有庸俗应用，其中，家用电器为公司收入占比最大的一类应用领域。
据招股书披露，兢强科技拟在北交所召募资金33,000万元，召募资金扣除本次刊行用度后将用于公司年产25,000吨特种电磁线样式、补充流动资金样式。
▲兢强科技招股书截图。
现款流终年为负却大额分成
据招股书财务数据披露，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，兢强科技已毕交易收入诀别为107,552.20万元、121,722.65万元、155,912.74万元、78,211.68万元，包摄于母公司总共者的净利润诀别为5,160.15万元、6,259.07万元、7,758.35万元、3,991.16万元。
呈报期内，兢强科技功绩呈现增长的趋势。不外，呈报期各期末，公司应收账款账面价值诀别为22,938.87万元、26,600.13万元、34,134.59万元和31,658.45万元，占同期流动财富比例诀别为35.78%、39.23%、40.92%和37.97%，占同期交易收入的比例诀别为21.33%、21.85%、21.89%和40.48%。公司应收账款占当期流动财富的比例较高。
▲兢强科技招股书截图。
受此影响，兢强科技的现款流景况也不睬思。呈报期各期，公司估计行径产生的现款流量净额诀别为-14,139.10万元、-2,983.95万元、-16,342.57万元和7,743.52万元。2022-2024年，公司估计行径产生的现款流量净额一直为负。
值得注方针是，2023年9月13日，兢强科技召开2023年第二次临时推动大会，审议通过《对于公司2023年半年度职权分配的议案》，以公司现在总股本59,875,000股为基数，以未分配利润向全体推动每10股派发现款红利10.80元（含税），共派发现款红利64,665,000.00元，于2023年11月10日膨胀完成。也即是说，公司在2023年估计行径产生的现款流量净额为负的情况下依旧选拔进行大额分成，并且该年度分成的金额比当期的包摄于母公司总共者的净利润还要高。
募资补流比例远超监管红线
由于兢强科技呈报期内现款流处于终年“失血”的状态，加上电磁线行业有属于资金密集型行业，对营运资金的需求量较大，是以兢强科技这次IPO召募资金用途中有1亿元将用于补充流动资金，占募资总和的比例达30.30%。
可是，需要指出的是，据证监会转变发布的《刊行监管问答——对于辅导轨范上市公司融资行径的监管条目》明确，为轨范和辅导上市公司聚焦主业、感性融资、合理笃定融资界限、提升召募资金使用恶果，驻扎将召募资金变相用于财务性投资，再融资审核按以下条目把执：上市公司应详尽推敲现存货币资金、财富欠债结构、估计界限及变动趋势、未来流动资金需求，合理笃定召募资金顶用于补充流动资金和偿还债务的界限。通过配股、刊行优先股或董事会笃定刊行对象的非公确立行股票模式召募资金的，不错将召募资金一齐用于补充流动资金和偿还债务。通过其他模式召募资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得跳动召募资金总和的30%；对于具有轻财富、高研发插足特色的企业，补充流动资金和偿还债务跳动上述比例的，应充分论证其合感性。
据招股书披露，呈报期各期，兢强科技研发用度诀别为1,465.73万元、1,506.56万元、1,635.75万元和964.58万元，占当期交易收入的比例诀别为1.36%、1.24%、1.05%和1.23%。
从兢强科技所处行业和上述数据来看，很彰着，兢强科技并不属于轻财富、高研发插足特色的企业。也即是说，兢强科技募资资金用于补充流动资金的金额占募资总和的比例还是超出了证监会规则的30%的监管条目上限。
原材料价钱波动带来风险
在该公司招股书“紧要事项提醒”及“风险身分”章节中，原材料价钱波动被列为首要风险。公司主要居品为铝基电磁线，中枢原材料包括铝锭、铝杆及绝缘漆。尽管公司对主要客户禁受行业通行的“铝价+加工费”订价模式，大致将大部分铝价波动传导至下流，但绝缘漆的价钱变动传导不彰着，其价钱大幅波动可能径直影响功绩。呈报期内（2022年至2025年1-6月），公司主交易务毛利率诀别为9.53%、10.11%、10.46%和10.46%，举座水平不高且存在波动。公司坦言，若未来铝价、绝缘漆价钱大幅波动或商场竞争加重，毛利率将面对波动风险。
此外，铝价短期大幅波动还会带来存货跌价风险及流动资金压力。公司为豪恣客户需求会保持一定库存，若铝价短期内大幅下降，存货存在减值风险。同期，铝价不竭上升将加多流动资金需求，可能导致财务用度上升。
客户与供应商集聚度双高
呈报期内，公司上前五大供应商的采购额占原材料采购总和的比例较高，尽管呈下降趋势（2022年至2025年1-6月诀别为83.59%、80.40%、77.34%和74.69%），但集聚度依然显耀。主要原材料供应商集聚是行业特色，但若主要供应商估计发生紧要变化，短期内将对公司分娩估计形成负面影响。
销售端，公司对前五大客户的销售金额占交易收入的比例虽逐年下降（呈报期各期诀别为37.34%、33.27%、30.73%和26.52%），但仍处于较高水平。公司客户包括好意思的集团、长虹华意、卧龙电驱等着名企业，但若与主要客户谐和生变或客户自己估计艰苦，将对公司销售与回款形成冲击。招股书额外提醒，2024年以来，部分主要客户如青岛云路新动力科技等已基于商场竞争身分镌汰了采购金额。
募投样式折旧压力：新增产能消化存疑
本次IPO，兢强科技拟召募资金3.3亿元，其中2.3亿元用于“年产2.5万吨特种电磁线样式”。招股书提醒，该样式展望新增固定财富2.03亿元，年新增折旧约1763万元。由于样式达产需一定周期，折旧本钱前置将径直压缩公司利润。更令东说念主担忧的是九游体育app官网，公司现时铝基电磁线产能欺诈率已接近迷漫（2025年上半年达90.83%），若下流需求增速放缓或商场竞争加重，新增产能消化智商将面对覆按。