2025 年一季度，新动力汽车商场迎来了一波"开门红"。 中国汽车工业协会发布数据浮现，2025 年第一季度，中国汽车产销同比折柳增长 14.5% 和 11.2%。其中，新动力汽车产销同比折柳增长 50.4% 和 47.1%。

商场热气腾腾，可是，高增长的红利并未均匀分拨，造车新势力在一季度拿出了截然有异的成绩单。

从营收领域来看，理念念汽车虽仍以 259 亿元营收保握领域上风，但同比增速仅为 1.1%；赛力斯紧随后来，营业收入为 191.47 亿，但同比下落 27.91%。

在增速方面，小鹏汽车和零跑汽车进展亮眼。其中，小鹏汽车的营收达 158.1 亿元，同比激增 141.5%；零跑汽车营收也阻碍百亿达 100.2 亿元，同比增长 187.1%。

与之相对，蔚来汽车 120.35 亿元（同比 +21.5%）和极氪汽车 220.19 亿元（同比 +1.1%），增速相对滞后。尤其是极氪汽车在守护较大营收领域的同期，增速垫底的情况值多礼贴。

透过财报数据，咱们不错澄莹看到新势力车企正在走向不同的发展旅途：有的通过工夫输出开辟第二增长弧线，有的依靠领域效应守护盈利，还有的正在经验高端化转型的阵痛。

是陆续追求领域膨大，如故转向高质料发展？是专注中枢工夫阻碍，如故深耕细分商场需求？这些问题的谜底，或者就藏在一季度的财报数据之中。

盈利旅途分化，销量不再是独一方法

在营收领域分化的背后，跟着商场竞争进入深水区，单纯依靠销量增长也曾难以扶助企业的可握续发展，盈利才智正在成为测度车企竞争力的中枢想法。

毛利率是测度车企造血才智的要津想法。2025 年一季度，新势力毛利率广泛培植，但改善旅途互异：赛力斯以 27.62% 的毛利指导跑，理念念汽车以 20.5% 的毛利率紧随后来，小鹏汽车的是 15.6%、零跑汽车的是 14.9%、极氪汽车的整车毛利率为 16.5%，蔚来汽车的整车毛利率为 10.2%，相对落伍。

这种分化背后是工夫道路与成本法例的差异。

零跑和小鹏通过向传统车企输出工夫，开辟了高毛利的新收入渠说念。2025 年一季度，与 Stellantis 的政策相助更带来径直效益：一季度阐发工夫处事费 3 亿元，孝敬约 2 亿元毛利。

本年 3 月初，零跑还与一汽集团签署了《政策相助饶恕备忘录》，在两边达成政策相助 20 天后，红旗品牌 G117 产物整车相干开导及平台许可费工夫采购技俩，通过径直采购的花样与零跑达成相助。

小鹏与人人的相助更为潜入。报数据浮现，小鹏汽车第一季度处事偏激他业务收入为 14.4 亿元，其他业务毛利率为 66.4%，环比增长 6.8 个百分点。该收入的主要组成包括与人人汽车集团进行平台与软件政策以及工夫研发处事收入等。这部分收入已成为小鹏的粗犷性利润开始，预测 2026 年相助车型量产后还将按销量分红。

这种收入模式的稀奇性在于，它与销量脱钩，具备高牢固性和高利润的本性，成为两家车企营收超预期和亏空大幅收窄的要津要素。

可是，这种模式也濒临可握续性的测验。一方面，工夫迭代速率加速可能导致现存工夫贬值；另一方面，传统车企如人人正在加速自研，可能减少对外部工夫的依赖。小鹏也好零跑也好需要握续保握智能驾驶等领域的工夫登程点上风，才智守护这种交易模式的永久价值。

与工夫派车企不同，理念念和极氪的盈利旅途更依赖领域化坐褥。理念念在 2025 年一季度兑现净利润 6.47 亿元，联接十个季度盈利；极氪依托祥瑞集团的制造和供应链上风，极氪兑现了快速领域化，虽仍亏空 7.63 亿元，但同比收窄 60.2%。

可是，领域派车企的挑战相似显明。

理念念汽车 1.1% 的同比增速，一方面是由于 L 系列车型上市已登程点 18 个月，产物崭新度下落，而新款纯电车型要到三季度才智委用，导致出现显明的 " 产物空窗期 "；另一方面，其主打的 30-50 万元家庭用户商场不再是"独家红利"，正濒临其他豪华品牌电动车型的强势反扑。

脚下，极氪品牌的销量主力也曾从一年前的极氪 001 转向了更低廉的极氪 007 和极氪 7X。另一边的领克品牌的售价也呈现走低的趋势。本年一季度，极氪品牌的单车均价约为 24.12 万元，同比微增 0.9%。但和之前三年的平均水平比拟，极氪单车价钱如故有所下落。

两家企业濒临的共同挑战是：当领域达到一定临界点后，单纯依靠产物线蔓延和渠说念膨大带来的边缘效益正在递减。理念念需要诠释其纯电产物线能够延续增程车型的成功，而极氪则需要找到中高端商场的均衡点，幸免堕入 " 领域不经济 " 的陷坑。

赛力斯在本季度诚然营收同比下落 27.91%，但净利润却大增 240.6%，达到 7.48 亿元。2025 年以来，赛力斯汽车销量走弱，1 月 -3 月策画销量为 54552 辆，同比下滑了 42.47%。但因为售价高达 50 万元的问界 M9 是销量主力，拉高赛力斯的毛利率，带动毛利率同比培植 6.10 个百分点至 27.62%。

不外，赛力斯也濒临显明的挑战。最凸起的是现款流压力，运筹帷幄行为产生的现款流量净额为 -76.3 亿元，较客岁同期减少 88.17 亿元。

现款储备成政策基石

关于仍处于成永久的新势力车企来说，实足的资金储备不仅是支吾商场波动的安全垫，更是扶助改日发展的政策资源。

法例 2025 年一季度，理念念汽车的现款储备最为淳朴，金额高达 1107 亿元。无数现款储备主要开始于：前期多轮融资积蓄、联接十个季度盈利变成的运筹帷幄现款流以及高效的营运老本科罚。

但值多礼贴的是，跟着纯电车型如 i8、i6 等新车型的开导、超充网罗布局，这种"高抬高打 " 的参加策略或者会导致其目田现款流承压。

小鹏紧随后来，现款及等价物达 452.8 亿元  ，较上一季度加多 33.2 亿元。小鹏汽车干系肃肃东说念主默示，公司一季度现款储备重回历史高位，目田现款流超 33 亿元。

蔚来现款及等价物储备为 260 亿元，比拟 2024 年年底有所下落。蔚来 CFO 曲玉在事迹换取会上解释称，现款流下落是由于季节性原因，蔚来完成的融资金额，还未计入一季度报表。跟着 4、5 月份销量培植，现款流会取得改善。

零跑的现款流改善最为显明。尽管仍处亏空，第一季度的现款储备达 257 亿元，运筹帷幄行为产生的现款净额为 3.4 亿元，较客岁同期的 -11.8 亿元大幅改善，这主要收货于销量增长、毛利率培植以及现款流科罚优化。

2025年要集体盈利？

在分析完各家的营收进展和财务现象后，咱们不禁要问：新势力车企距离全面盈利还有多远？从各家最新发布的政策决策来看，2025 年很可能成为行业发展的一个挫折更始点。

除了理念念汽车已兑现盈利外，零跑汽车、小米汽车、小鹏汽车、蔚来汽车均明确了盈利"时刻表"，2025 年，造车新势力或将迎来"领域化盈利元年"。

客岁四季度，收货于销量爆发式增长带来的收入和毛利率的大幅培植，零跑初度兑现单季度盈利，成为新势力中理念念除外的第二家盈利新势力车企，其当季的净利润为 0.8 亿元。不外，即便零跑汽车完成了单季盈利，全年还有 28.2 亿的净亏空。

本岁首，零跑汽车董事长朱江明则曾明确默示，公司将力图在 2025 年兑现全年盈利的标的。在 2025 年一季度财报发布后，零跑汽车副总裁李升空默示，零跑汽车力图在二季度兑现当季度盈亏均衡。"岁首咱们在 2025 年度事迹讲述会上给出年度销量迷惑为 50 万至 60 万辆，全体毛利水平在 10% 至 12% 区间，力图兑现年度盈亏均衡。现在，莫得调遣年度迷惑的念念法。"

小鹏汽车董事长何小鹏默示，公司有信心在 2025 年兑现销量同比翻倍以上的增长，并预测将在第四季度兑现盈利，全年达到领域性目田现款流转正。

相较于财务数据大幅改善的零跑汽车和小鹏汽车，蔚来诚然多项事迹相对落伍，但蔚来高层近期也屡次抒发盈利的决心。

在事迹换取会上，李斌拆解了蔚来的运筹帷幄标的，空洞毛利率培植至 17% 到 18%，销售用度法例在 10 个点傍边，研发用度法例在 6 至 7 个点，这么基本就能兑现盈利。

李斌默示，校恪守第二季度初始就能看到成本和用度的改良，第三季度会深化法例，跟着销量的加多和毛利率的培植，有信心在 Q4 兑现盈利的标的。

算作行业少壮的小米相似不甘平安。雷军在 6 月份的投资者大会上涌现，小米汽车业务亏空正在逐渐收窄，预测将在本年第三到第四季度兑现盈利。

极氪科技集团 CFO 袁璟在发布 2024 年财报时也明诞生下标的：跟着极氪品牌、领克品牌业务的深度整合，盈利转正的速率将大幅培植，2025 年力图兑现好意思国司帐准则下单季度扭亏为盈，同期兑现香港司帐准则下年度盈利标的。

跟着各家新势力纷纷立下盈利 " 军令状 "，行业正从霸说念滋长阶段迈向深耕易耨的新时间。理念念能否延续盈利据说？小鹏的工夫输出模式能否握续？蔚来的多品牌政策何时成功？这些问题皆将在接下来的季度中找到谜底。

不错预念念，2025 年将成为新势力车企的 " 大考之年 "。盈利标的的兑现不仅关乎短期财务进展，更将决定各家企业不才一阶段竞争中的政策主动权。在这个要津时点，谁能率先阻碍盈利瓶颈，谁就能在改日的行业口头中占据更故意的位置。

（本文首发于钛媒体 App 作家｜韩敬娴 剪辑｜李玉鹏）现金九游体育app平台